Obligations de Porto Rico : dégradées, mais réussies

Le 10 août 2011 (deux jours après l’action Moody’s du lundi), Sin Comillas a rapporté que deux émissions de l’Autorité des bâtiments publics (AEP) — une de $756 million et une autre partie de $225 million — ont obtenu le soutien d’investisseurs locaux et des États-Unis. La demande a permis à la Banque gouvernementale de développement (BGF) d’économiser $13 million sur le coût du financement, malgré la baisse de note Moody’s de la dette du Gouvernement liée aux systèmes de retraite.

José Otero, vice-président exécutif au financement du BGF, a expliqué que l’émission locale de $756 million finançait le programme Écoles pour le XXIe siècle. Ils pensaient d’abord n’émettre que $300 million, mais les ordres ont atteint $958 million — $200 million au-dessus du maximum autorisé —, aussi ont-ils fait l’émission complète. Cela a baissé le coût de 5.75% à 5.65% et, dit-il, représente une économie de $13 million sur 17 ans pour le programme. Le produit servirait à moderniser ou construire environ 100 écoles sur l’Île.

L’autre émission AEP, placée sur le marché exonéré américain (US 103), est passée de $225 million à $300 million par excès de demande. L’AEP utiliserait ces fonds pour rembourser des lignes de crédit du BGF et restructurer une partie de sa dette.

Juan Carlos Batlle, président du BGF, a soutenu que l’ajustement Moody’s « n’a eu aucun effet » sur la demande ni le coût, et que les investisseurs font confiance à la direction du Gouvernement. Le lundi, Moody’s a assigné Baa1 aux obligations générales — un cran sous le A3 d’avril de l’année précédente —, au niveau du BBB+ de Fitch et un cran au-dessus du BBB de S&P (cette dernière avait relevé la note en mars, pour la première fois en 28 ans). Succès de placement ≠ que la dégradation n’ait pas eu lieu ; cousin avec la note PH Moody’s (614).

Source : Sin Comillas. https://sincomillas.com/los-bonos-de-puerto-rico-degradados-pero-exitosos/