惠誉将Liberty Communications of Puerto Rico降至CC。

2026年8月20日，Fitch Ratings把Liberty Communications of Puerto Rico LLC的长期发行人评级从CCC降至CC。它还把LCPR Loan Financing LLC的2028年定期贷款，以及LCPR Senior Secured Financing Designated Activity Company的2027年和2029年优先担保票据，从CCC+/RR3降至CCC-，回收评级为RR3。惠誉从圣保罗写道，下调反映在评级视野内某类违约显得很可能，因其认为资本结构不可持续。

Liberty Latin America曾公开表示，LPR的流动性将继续由本地资产融资。在惠誉看来，渐进的运营改善不足以再平衡结构，也不足以让公司为2027年10月到期的优先担保票据再融资。惠誉认为LCPR可能寻求困境债务交换或类似交易。非受限现金、预期为负的自由现金流和已承诺便利，显得不足以覆盖该到期。LCPR聘请了Moelis和Ropes & Gray。Liberty Latin America宣布将不再支撑LCPR的流动性需求。

惠誉描述一种须在2027年10月12亿美元担保票据到期前处理的激进结构。它预计2027年净杠杆相对EBITDA约8.0倍，2025年为8.6。2026年第二季度，约31亿美元总债务主要由2027年票据12亿（38%）、2029年票据8.2亿（27%）、2028年定期贷款6.2亿（20%）和铁塔交易5,000万（2%）组成。其余在非受限组：定期贷款2.6亿和1.5亿。还加入一条新的1.4亿美元循环额度，季度末未动用。

惠誉独立分析LCPR，隔离结构，与Liberty Latin America没有交叉担保或交叉违约。2026年1月，受限组若干债权人因部分抵押品转至非受限组而起诉LCPR和LLA。惠誉在视野内不纳入Echostar频谱资产付款。一项ESG相关评分4援引飓风。另一项4援引转移抵押品的策略。惠誉澄清，这些评分不是评级输入。

惠誉的CC不是财政监督委员会的削减，也不是LUMA Energy的停电。8月20日，Caribbean Business报道监督委员会叫停3,000和600兆瓦采购。19日，同一媒体报道Power Expectations的400兆瓦缺口。三篇笔记、三家企业。本篇是Liberty。想看评级行动的读者可使用文末惠誉网址。

来源： Fitch Ratings. https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-downgrades-liberty-communications-of-puerto-rico-to-cc-20-08-2026