Fitch baixa Liberty Communications of Puerto Rico a CC

Em 20 de agosto de 2026, Fitch Ratings baixa a qualificação de emissor a longo prazo de Liberty Communications of Puerto Rico LLC de CCC a CC. Também baixa as qualificações do empréstimo a prazo de 2028 de LCPR Loan Financing LLC e das notas senior garantidas de 2027 e 2029 de LCPR Senior Secured Financing Designated Activity Company a CCC- com Recovery Rating RR3, desde CCC+/RR3. As descidas, escreve Fitch desde São Paulo, refletem que um impago de algum tipo aparece provável no horizonte de qualificação, dada uma estrutura de capital que considera insustentável.

Liberty Latin America disse em público que a liquidez da LPR seguirá financiando-se com ativos locais. Na vista de Fitch, melhorias operacionais graduais não bastam para rebalancear a estrutura nem para posicionar a companhia a refinanciar as notas senior garantidas que vencem em outubro de 2027. Fitch crê que a LCPR pode buscar um câmbio de dívida em dificuldades ou outra transação parecida. A caixa não restringida, o fluxo de efetivo livre negativo esperado e as facilidades comprometidas aparecem insuficientes para cobrir esse vencimento. A LCPR contratou Moelis e Ropes & Gray. Liberty Latin America anunciou que não sustentará os requerimentos de liquidez da LCPR.

Fitch descreve uma estrutura agressiva que há que atender antes de que vençam 1.2 mil milhões de dólares em notas garantidas em outubro de 2027. Projeta alavancagem líquida sobre EBITDA rumo a 8.0 vezes em 2027, desde 8.6 em 2025. No segundo trimestre de 2026, a dívida total de uns 3.1 mil milhões se compunha, principalmente, de 1.2 mil milhões em notas de 2027 (38 por cento), 820 milhões em notas de 2029 (27), 620 milhões em empréstimo a prazo de 2028 (20) e 50 milhões (2) em transações de torres. O resto está no grupo não restringido: 260 milhões e 150 milhões em empréstimos a prazo. Também entrou uma linha revolvente nova de 140 milhões, sem dispor ao fechamento do trimestre.

Fitch analisa a LCPR de forma independente, com estrutura de silo, sem cross-guarantees nem cross-defaults com Liberty Latin America. Em janeiro de 2026, certos credores do grupo restringido demandaram a LCPR e a LLA pelo traslado de parte da colateral ao grupo não restringido. Fitch não incorpora pagamentos por ativos de espectro de Echostar no horizonte. Um ESG Relevance Score de 4 cita furacões. Outro, de 4, cita a estratégia de traslado de colateral. Essas pontuações, esclarece Fitch, não são insumos da qualificação.

Um CC de Fitch não é um corte da Junta de Supervisión Fiscal nem um apagão de LUMA Energy. Em 20 de agosto, Caribbean Business cobre a Junta freando compras de 3,000 e 600 megawatts. No dia 19, o mesmo veículo cobre o oco de 400 megawatts de Power Expectations. Três notas, três empresas. Esta é Liberty. O leitor que quiser a ação de rating tem a URL de Fitch ao pé.

Fonte: Fitch Ratings. https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-downgrades-liberty-communications-of-puerto-rico-to-cc-20-08-2026