Rapport Krueger: le déficit réel est bien plus large et la dette n’est pas soutenable sans croissance

Le 29 juin 2015, Anne O. Krueger, Ranjit Teja et Andrew Wolfe ont publié Puerto Rico – A Way Forward (mis à jour le 13 juillet 2015). Le PDF de la Bibliothèque virtuelle OGP est le rapport primaire, pas une note de presse: il analyse stagnation, émigration et dette, et conclut que les marchés ont coupé l’accès normal au financement de l’État libre associé.

Le constat fiscal le plus cité: le déficit fiscal véritable est bien plus large que celui que suppose le budget du Fonds général. Le rapport construit une mesure de type FMI qui intègre fonds hors-GF, unités composantes, GDB et financement par dette ou caisse. En FY2013–FY2014 le déficit global moyen avoisine 5% du PNB; sous politiques en vigueur, des déficits de l’ordre de $2½ billion par an (~3½% du PNB) et des financing gaps de $3½–7½ billion annuels vers FY2025 si l’on ajoute des risques (santé fédérale, Act 154).

Pour FY2015, le rapport avertit qu’un primary surplus d’environ $0.75 billion ne couvre pas intérêts et amortissement d’environ $2.75 billion, avec détérioration des cash balances et accumulation de payables. La dette du gouvernement central et des entreprises publiques se situe près de 100% du PNB fin FY2014. Les recettes projetées ont dépassé l’encaissé d’environ $1.5 billion par an (~15% des projections).

Parmi les origines économiques: fin de Section 936, bust investissement/logement (~10 points du PNB), hausse du pétrole et contraction de la population vers ~3.5 million. Parmi les fiscales: projections de recettes gonflées, dépenses rigides et comptabilité du Fonds général qui sous-estime le défi.

La stratégie proposée est un paquet intégré: réformes structurelles (coût du travail, électricité, Jones Act, ease of doing business), ajustement fiscal plus restructuration volontaire de dette, et crédibilité institutionnelle (plan pluriannuel, règles de déficit, fiscal oversight board, données opportunes). Le rapport n’est ni un décaissement ni un « vol »: c’est un diagnostic et une feuille de route. Primaire: OGP KR-2015-7. Cousin: none (≠ presse ENDI du même jour).